隨著特斯拉最新在上海注冊分公司的消息落實，關(guān)于特斯拉即將在中國開設(shè)造車工廠的消息也似乎變得越來越近。近日，高盛分析師在一份研報中分析認為，特斯拉在中國建廠的投資總額可能高達50億美元。

　　這份研報的主要內(nèi)容是分析特斯拉在接下來幾年的財務(wù)狀況以及需要進行融資的額度，高盛認為，從目前到2020年，特斯拉總共需要融資的總額或許將超過100億美元，除了償還債務(wù)或進行債務(wù)的再融資以外，最大的資本開支在于生產(chǎn)經(jīng)營活動的擴大以及在中國新開設(shè)造車工廠和電池工廠。

　　盡管電動車廠商特斯拉首席執(zhí)行官伊隆 馬斯克一再堅稱，特斯拉不再需要外部融資，通過Model 3的生產(chǎn)完全可以實現(xiàn)凈利潤為正，但投行高盛卻并不認同這樣的觀點。該行分析師David Tamberrino近日在一份分析報告中稱，特斯拉仍將回到債權(quán)或股權(quán)市場融資以支持業(yè)務(wù)增長，所需融資總額到2020年前可能超過100億美元。

　　這份報告稱，目前，特斯拉共有105億美元債務(wù)，其中31億美元為有抵押的非可追索債券，74億美元為可追索債券。從2018年至2020年這三年間，特斯拉共有15億美元非可追索債券到期，另外還有55億美元可追索債券到期。

　　高盛認為，由于特斯拉依然可以通過以類似條款對非可追索債券進行再融資，因而需要重點關(guān)注的是55億美元可追索債券。

　　除了債券償還外，特斯拉最大的現(xiàn)金消耗來源實際上是生產(chǎn)經(jīng)營活動。高盛分析認為，從目前至2020年，特斯拉總共需要105億美元融資，其中31億美元為非可追索債券的再融資，剩余74億美元為用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的投資以及在中國建造新工廠的投資。

　　高盛認為，債券市場將允許特斯拉的負債比率為2020年預(yù)期息稅前收益率的4倍到5倍的區(qū)間，但這需要額外20億美元股權(quán)資本作為保證。

　　根據(jù)高盛所作的情景分析，在最樂觀情況下，如果特斯拉達到在2018年下半年完成每周5000輛的產(chǎn)能目標，并在2020年進一步達到每周1萬輛的產(chǎn)能目標，同時Model 3的毛利潤率達到25%，特斯拉仍需要融資50億美元，這筆資金特斯拉應(yīng)該能夠從債券市場中順利獲得。

　　高盛特別指出，特斯拉未來最大的資本投入是“在海外的新增投入”，特斯拉公開表示，將在中國探索增加產(chǎn)能的可能性，高盛認為，隨著特斯拉最近在上海新注冊的分公司消息，特斯拉近期做出重大宣布的可能性增加。這將需要特斯拉投入大約40億至50億美元，其中造車工廠的投入需要25億美元(新工廠年產(chǎn)能50萬)，以及新的電池工廠Gigafactory一半的投入(根據(jù)此前特斯拉與松下的合作協(xié)議，特斯拉將投入總投資額40-50億美元的一半)。

　　上周，特斯拉在上海注冊了一家新公司，被普遍認為是特斯拉即將實現(xiàn)國產(chǎn)化的前奏。本月初，馬斯克在特斯拉財報電話會議上，感謝中國政府降低汽車類產(chǎn)品進口關(guān)稅的舉措。同樣在此次電話會議上，馬斯克透露了最快將在下個季度公布在中國設(shè)立電池工廠的地點。