參考發(fā)達(dá)市場(chǎng)的做法，印度政府不久將推出廣泛的一系列混合金融工具。借助這些工具，發(fā)起人即使只持有少數(shù)股權(quán)，也能保留對(duì)公司的控制權(quán)。印度高級(jí)官員表示，這一舉措將讓籌資更容易，特別是對(duì)創(chuàng)業(yè)公司而言。

　　之前的一份草案包括四種金融工具——可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股期權(quán)、部分可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)、部分可轉(zhuǎn)換債券。這些工具有局限性，并且沒(méi)有反映金融創(chuàng)新。重新審視之后，印度政府否決了這份草案，認(rèn)為金融工具不應(yīng)該局限于股權(quán)或債券。接下來(lái)，印度政府可能會(huì)推出一個(gè)新的政策框架。

　　印度政府一直渴望吸引外國(guó)投資，以推動(dòng)本國(guó)就業(yè)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為此也采取了許多措施。“政府需要提供更多的混合金融工具，讓公司在控制權(quán)和持股方面保持靈活性。”印度的一名高級(jí)官員表示，并說(shuō)這樣做是為了給公司，尤其是創(chuàng)業(yè)公司提供更多的融資選擇而不用擔(dān)心失去對(duì)公司的控制權(quán)。

　　從全球范圍來(lái)看，這些融資選擇已經(jīng)觸及私募股權(quán)和風(fēng)投基金，二者是創(chuàng)業(yè)公司的主要資金來(lái)源。“這方面的政策應(yīng)該要解決行業(yè)現(xiàn)在的要求，以及反映金融創(chuàng)新。”另一位印度官員說(shuō)。

　　混合金融工具有債務(wù)和股權(quán)特征，同時(shí)帶有不同的表決權(quán)。在海外的一些IT公司，發(fā)起人持股不到15%，但是仍然能夠完全控制公司。

　　美國(guó)有不同類別的股權(quán)，相應(yīng)的控制權(quán)不同。中國(guó)有一個(gè)可變的利益工具，在某些特定領(lǐng)域，外國(guó)投資者不享有對(duì)公司的控制權(quán)。

　　在印度外商直接投資(FDI)政策下，在特定時(shí)間內(nèi)可以強(qiáng)制性完全轉(zhuǎn)換為股權(quán)的金融產(chǎn)品被視為股權(quán)，可以向印度以外的居民發(fā)行;任何不能強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換為股權(quán)的金融產(chǎn)品都被視為債務(wù)，受印度外部商業(yè)借貸規(guī)定約束。專家們認(rèn)為有必要推出這些金融工具，同時(shí)表示印度的各種法律法規(guī)也要作出相應(yīng)改變。

　　“外匯管制條例、FDI政策和公司法都需要修改，”普華永道合伙人Akash Gupt說(shuō)。在目前政策下，印度所有和印度控股公司(外國(guó)持股少于50%)可以投資任何活動(dòng)，而不受FDI政策限制。一旦外國(guó)持股超過(guò)49%，公司就要遵守FDI政策。“公司法的規(guī)定讓情況更加復(fù)雜，并且限制了決定和談判投資的商業(yè)回報(bào)、優(yōu)先權(quán)分配、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)等的能力，而這一能力對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資本是很重要的。”

　　編譯：鄧桂華。